每經編輯｜莫開偉    

◎莫開偉

近日，央行擴大信貸資產質押再貸款試點省市。

顧名思義，信貸資產抵押再貸款是指商業銀行可用現有信貸資產到央行去質押獲得新資金，這實質是給商業銀行提供一個補充可貸資金的新渠道。從當前看，央行此舉具有四點重大意義。

首先，有利于緩解當前信貸資金供需矛盾，對推動經濟企穩回升起到積極作用。目前，經濟“三期疊加”，銀行信貸投放轉型趨勢越來越明顯，過去傳統行業由于產能過剩風險上升，信貸投放有所壓縮，這時候銀行亟需尋找一些風險不大的行業來投放信貸，小額、分散將是一個趨勢。

與此相反的是，隨著存款利率市場化及社會資金流向多元化，銀行存款增幅放緩，確保信貸資金增長有一定困難，繼續擴大信貸投放存在一定難度。而且，一些信貸資產被大量低效甚至產能過剩等“僵尸企業”占據，信貸資產總體結構并不理想。

在此情況下，需央行施以援手，通過信貸資產質押再貸款方式幫助銀行盤活信貸存量。顯然，央行此舉正中9省市商業銀行下懷，有效增加信貸資金供給，為“穩增長”提供足夠資金“彈藥”。

其次，央行通過信貸資產質押再貸款方式為商業銀行拓寬資金供給面，體現了較高貨幣政策操作水平。

從2015年資金供給總體上看，流動性有負面收緊影響因素居多，這需要貨幣政策保持中性偏松，通過公開市場操作加大投放、常備借貸便利（SLF）等新型工具保持流動性適度充裕。

針對我國經濟復雜性，當前貨幣政策尤其需要有機結合價格、結構和總量開展操作，以尋求更好效果。尤其經濟面臨下行壓力，在產業結構調整背后，迫切需要銀行信貸資金“有的放矢”。

信貸資產質押再貸款擴圍最能體現央行貨幣調控技能和特點，有利于提高貨幣政策操作有效性和靈活性，并不會造成貨幣信貸投放大起大落，對貨幣供給起到平衡和穩定作用。

再次，信貸資產質押再貸款試點擴圍，有利于形成新的基礎貨幣補充渠道，緩解信用風險，還可豐富央行抵押品市場操作工具。

最后，信貸資產質押再貸款有利于促進資金流向實體經濟，尤其有引導銀行擴大“三農”、小微企業信貸投放及降低社會融資成本的功效。

可以預見，將有更多資金投向“三農”和小微企業，同時有利緩解地方商業銀行投入不足的問題，從而更好地支持地方經濟發展，為經濟全面走出低谷確保完成今年經濟增長任務再添動力。