評論員 鄭步春

本周二A股多數個股下跌，但跌幅很有限，股指表現比較平穩。上證綜指收盤微漲0.03%至3217.93點，該股指雖漲，但大多數個股下跌。其余股指則微幅下跌，深證綜指、中小板、創業板三綜指分別跌0.02%、0.06%、0.24%。

由盤面看，前市大盤一度走弱，但午后“一帶一路”概念股、國企改革概念股、有色金屬股上漲，最終就為股指提供應支撐。股指雖然表現平穩，但畢竟較前幾天弱了許多。

股指走勢趨平一方面應與獲利盤逐漸增多相關，一方面與成交額跟不上相關。由這幾天股指走勢看，雖然走勢貌似不錯，但其實成交額是在減小的，這既暗示了市場追高情緒不足，亦暗示著流動性正在慢慢收緊。

在多數情況下，上漲途中若成交額跟不上，投資者最應提防忽然調整！

本周逆回購到期量是九千多億，如果加上央行的其它釋資工具，到期量應在一萬六千多億。央行當然會有所對沖，只是央行能對沖到何種程度，仍是個很大的疑問。由于本周央行極大可能會頻繁出手，故相信只有過了本周，央行的態度才能看得更清楚，投資者應繼續觀察。

今日官方公布的我國1月CPI同比漲2.5%，PPI同比漲6.9%，均超預期；1月末M2貨幣供應量同比增11.3%，增速與前一個月末持平；M1則增14.5%，增速較前一個月低6.9個百分點。此外，1月新增人民幣貸款2.03萬億元，顯著不如預期的2.44萬億元。1月社會融資規模增量為3.74萬億元，遠超前月的1.3萬億元，亦顯著超出預期的3.0萬億元。

上述數據一般說明我國目前已有通脹壓力，但若扣除春節季節性因素，通脹壓力暫比表面的數字稍小些。不過，PPI上漲不能小視，若假日時日，還是有可能最終影響到CPI的。就物價指標來說，我國有個非常特殊的春節因素，所以若將1月2月合起來統計才更合理，單獨統計或可能產生些誤導。

在貨幣供應及貸款方面，雖然表面上金融機構放貸力度仍較大，但已顯著低于預期，這說明央行近期的緊縮措施及對商業銀行的窗口指導已取得些成效。

年初經濟開局形勢良好，這理應為A股提供些支撐，但管理層目前兼有維持增長與去杠桿的兩重目標，所以今年股市行情應相對均衡，投資者一般不用看得過高或過低，也只能采取波段操作手法。

就短期而言，因“兩會”臨近，靈敏的投資者應仍可參與熱門的國企改革、“一帶一路”等品種，不過應設好止損，因此類板塊中個股是良莠不齊的，許多品種只是借題發揮，甚至個別品種僅僅是忽悠。

對那些沒啥時間炒作，或者不太靈敏的投資者來說，參與供給側改革受益股、通脹受益股較好，因這類品種通常屬于慢熱型，一般不會忽然急漲，然后又忽然跌回原地。

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