每經記者｜唐如鈺    每經編輯｜肖芮冬    

日前，全球香水美妝制造商Coty（科蒂公司）宣布與全球私募巨頭KKR達成戰略合作伙伴關系，該公司將向后者出售可轉換優先股，并由此獲得其7.5億美元的初始投資。此外，科蒂還與KKR簽署備忘錄，后者將收購科蒂旗下專業美妝及零售美發業務的多數股權。

此舉也被市場視作這家高杠桿跨國集團在業績持續下滑以及新冠疫情沖擊下的積極“瘦身”自救之舉。本周，科蒂新公布的季度財報顯示，截至3月31日，2020年的前三個月里，公司虧損超過預期，收入下降23.2%，其中專業美容部門下降14%。

業績持續下滑，“瘦身”自救

科蒂2020財年第三季度報告（即2020年1月～2020年3月31財務業績報）顯示，該季度公司凈營收為15.28億美元，同比下降23.2%，賬面凈虧損為2.72億美元，去年同期凈虧損為1210萬美元。公司將報告期內業績的明顯下滑歸因于，新冠肺炎疫情下全球各地區相關門店大面積關閉帶來的負面影響。

目前，科蒂旗下品牌分為三大業務板塊：奢侈品業務、大眾美妝業務和專業美妝業務。該公司2020財年第三季度報告指出，報告期內奢侈品業務部凈營收為5.64億美元，約占總凈營收的37%，同比下跌22.7%。事實上，自2017年科蒂將寶潔公司旗下數十個香水美妝品牌收入麾下后，該板塊就一直是拉動其收入的引擎。與此同時，大眾美妝業務部門凈營收6.03億美元，占總凈營收的39%，下跌28.3%；專業美妝業務部門凈營收3.61億美元，約占總凈營收的24%，下跌14%。

雖然“科蒂”二字不如保潔、聯合利華等日化巨頭那樣時常出現在大眾眼前，但消費者對其三大業務板塊旗下品牌卻并不陌生。例如，其奢侈品業務部覆蓋了Gucci、Burberry、Balenciaga等十余個大牌香水美妝業務；大眾美妝旗下則擁有妙巴黎、蜜絲佛陀等被中國消費者熟悉的開價美妝品牌；專業美妝部門則覆蓋了OPI、威娜（Wella）、伊卡璐（以下簡稱威娜系）等美甲美發產品，也是本次交易后將被拆分重組的部門。

事實上，早在2019年7月，為扭轉公司業績下滑的頹勢，科蒂在踏入其2020財年之初就宣布了“四年重整計劃”，預計在2020～2023財年將進行大幅改革以優化公司業務及業績。四個月后，該公司又宣布正在權衡其專業美妝業務及集團在巴西的業務，包括撤資在內的戰略選擇。去年下半年，科蒂隨之啟動了出售專業美妝部門旗下品牌的計劃，并吸引了漢高（Henkel）和聯合利華等同行的興趣。

據路透消息，漢高看中威娜系品牌，并一直希望提高其市場份額，但幾周前由于價格和交易結構的差異而放棄。據悉，漢高旗下擁有世界第三大美發品牌施華蔻。此外，今年早些時候包括威娜、OPI等品牌在內的投資組合價值約為70億美元。

隨后，疫情迫使世界各地的美容院發廊關閉，該領域產品銷售受沖擊明顯。這也使得KKR在本次交易談判中占據了優勢位置。

去杠桿，低價出售明星品牌

據兩家公司簽署的備忘錄，KKR將收購科蒂專業美妝及零售美發業務的多數股權。交易完成后，該公司專業美容部門威娜系品牌將被拆分為一家獨立的公司。屆時，KKR將擁有新業務60％的股份，而科蒂將擁有新業務的40％。

據外媒報道，如果交易完成，這家全球私募巨頭將向科蒂支付總計40億美元的現金。如此，其也將成為Coty的第二大股東，擁有多達17％的股份和兩個董事會席位。

科蒂方面表示，剝離威娜系多數股權，將有助于公司實現資產負債表的大幅度去杠桿化，并為其實現長期增長和投資核心品牌組合奠定基礎。據悉，目前該公司約有81億美元的債務。富國銀行分析師Joe Lachky在一份報告中寫道：“Coty顯然在采取非常積極的行動，以降低杠桿，并使公司長期處于有利地位。”

此外，該公司強調在巴西的大眾美容業務將仍然是科蒂的全資業務。

顯然，剝離拆分品牌出售僅是去年科蒂宣布“四年重整計劃”中的重要一步，也能讓這家受疫情沖擊的日化巨頭開始“回血”，但剝離全球明星美甲、美發業務后，該公司如何繼續提振銷售、轉頹為勝，是亟待科蒂去考量并實現的。

值得注意的是，科蒂發布的公告顯示，預計上述品牌組合的總估值約為43億美元，遠低于早前媒體報道的70億美元。顯然，疫情期間KKR對科蒂的美妝美發業務股權的收購，可以說是“占了便宜”。

不過回頭看，這家全球私募巨頭在2020年一季度的表現同樣也不如人意。據其上周公布的2020年第一季度業績報顯示，KKR第一季度營收虧損為10億美元，去年同期則為盈利11.88億美元。該公司稱，營收減少主要是由于疫情對經濟和市場造成影響，導致當期按市價計值的凈附帶權益出現損失，部分被較高的管理費所抵消。截至2020年3月31日，該季度總投資收入為虧損36.84億美元，去年同期為盈利13.36億美元。

如今，低價收購科蒂股權讓KKR向美妝界又跨出了重要一步。但如何在收購后，幫助收購業務的有效重組，并進一步提升品牌市場占有率，對科蒂的新晉大股東無疑是一不小的挑戰。

封面圖片來源：攝圖網