每日經濟新聞 2021-06-15 18:01:03
每經AI快訊,中國銀河06月15日發布研報稱:維持房地產行業推薦評級。
集中供地新政實施,熱點城市優質地塊競爭壓力不減反增:從首批土地集中供應的效果來看,整體土地溢價率有所抬升,12家樣本城市首批集中供地平均溢價率為17.63%,較去年全年水平上升3.77pct;各地土拍熱度分化明顯,熱點城市的核心地塊競爭依舊激烈。各地競拍規則中,多數要求“競自持、競配建”,這將更加考驗房企的成本管控和運營管理能力。
在管理紅利時代,運營管理能力為突圍關鍵:我們認為高地價、限房價等因素仍會壓制企業利潤率,短期內行業整體的盈利能力將繼續走低。在行業目前的環境下,投融資能力高、空間資產運營能力較強的房企將走出一條差異化道路,或先于行業迎來利潤率拐點,實現逆境突圍。
物業管理行業迎來“黃金時代”,多因素共振加速發展:頭部企業市占率穩步提升,實現高營收+高增長,大多數公司在2020年年報中都提出高業績指引,行業加速發展的大幕已經拉開。行業政策迎來多重利好,物業費動態定價、社區消費、科技賦能等得到國家大力支持,進一步打開行業空間。市場空間足夠廣闊,預計2030年基礎物業的市場規模達2.5萬億,增量規模近1萬億。
基礎物管為物業公司的基本盤,增值業務打開業績增長空間:基礎物管業務仍是公司收入的主要來源,我們認為關聯地產公司的高銷售及豐厚土儲將增加業績確定性,并且外拓能力成為公司的核心競爭力。目前增值業務發展如火如荼,有取代基礎物業服務成為未來利潤核心來源的趨勢。
投資建議:政策方面已形成完整閉環,從土地端、房企以及銀行三個維度對房地產市場的穩定進行監測和調控,有利于板塊估值修復。我們認為在行業目前的環境下,投融資能力高、資產運營能力較強的房企將走出一條差異化道路,先于行業迎來利潤率拐點;物業管理行業全面迎來黃金時代,萬億級市場空間助飛躍,多重政策利好進一步打開行業空間。我們建議關注優質住宅開發行業龍頭股:萬科A、保利地產、新城控股;優質物業公司:招商積余、新大正、碧桂園服務、華潤萬象生活、金科服務、永生生活服務。
風險提示:行業面臨經濟及行業下行壓力的風險,銷售超預期下行的風險,政策調控不確定性的風險。
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(記者 蔡鼎)
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