鉛鋅價格上漲拉動國城礦業業績增長，近期國內鉬價持續上揚，對于即將進軍鉬金屬市場的國城礦業而言，有望分享行情紅利。

業內分析稱，國際鉬市短期內高位運行并繼續小漲趨勢仍在，對國內鉬價水平形成正向支撐。在價格已大幅上漲之后，中國鉬市上端鉬礦山和下游鋼鐵廠備受關注。

國城實業（原中西礦業）擁有優質鉬礦資源，國城礦業因推進注入前者優質資產而備受矚“鉬”。資料顯示，國城實業擁有的大蘇計鉬礦的鉬產量在全國鉬礦山中排名靠前，如能被擁有豐富的大型礦山開采及運營經驗的國城礦業接手，其優質鉬礦資源潛力將逐步釋放。

業內知名有色金屬行業分析師認為，國城礦業積極推進國城實業資產注入事項，大蘇計鉬礦屬于國內超大型鉬金屬礦床，當前500萬噸/年技改擴能已經完成并達產達標，注入后將進一步增強國城礦業的核心競爭力以及可持續的發展能力。

供需雙重拉動 鉬價繼續堅挺

今年以來，供應緊缺及需求旺盛仍然是拉動鉬價上漲的主要原因。供應端來看，據有色行業專家分析，前期由于環保因素，小型鉬精礦企業已多數關停，導致行業集中度偏高，國內鉬精礦資源較少。加之疫情等因素，當前國內鉬精礦的開工率已較年前下跌三成。

需求端來看，下游行業需求旺盛。資料顯示，鉬金屬具有強度高、熱膨脹系數低、導熱導電性能好、防腐蝕性強等特點，其應用領域十分廣泛，涉及到鋼鐵、醫藥、機械制造、航天航空等多個領域，其中鋼鐵是鉬金屬的主要應用領域，應用占比達到80%以上。

近年來隨著國內鋼鐵價格大幅攀升，具體到今年來看，特別是4-5月份的鋼材價格漲幅較高，對鉬的消費形成長期拉動。下游需求回升助推鉬精礦、鉬制品產業盈利水平提升。同時，由于其戰略性稀缺性金屬的定位及全球鋼鐵產品結構的轉變，未來鉬價或仍有上漲空間。

手握優質鉬礦資源的國城實業，正是國城礦業推進注入的優質資產。根據國城礦業2020年年報顯示，國城實業保有礦石量為7,444萬噸，鉬金屬量為98,305噸。

另據國城礦業2020年底發布的《重大資產購買暨關聯交易預案》公告顯示，國城實業大蘇計鉬礦為露天開采，平均品位0.13%，說明國城實業鉬礦不僅具有豐富的鉬礦資源儲量，而且品位高、易開采，是真正的優質礦山。

烏蘭察布市相關領導在出席投產儀式的致辭中稱，“中西礦業（現國城實業）是首家落戶烏蘭察布的鉬礦采選及產品深加工企業，本輪重組又引進了實力雄厚、技術先進的國城集團，必將使中西礦業這顆鉬行業的明珠再度煥發新的活力。”

注入優質鉬礦資產 有望拉動國城礦業業績增長

資料顯示，國城礦業為深交所上市公司，主要以鋅鉛銅等有色金屬采選為主業。近年來，國城礦業調整戰略，優化結構，在有色金屬采選、銷售業務基礎上，重點布局白銀等稀貴金屬，旨在形成以傳統鉛鋅有色板塊為基礎、以白銀等稀貴金屬為核心、以礦山綜合利用為輔助，三位一體的業務集群模式。

分析師表示，看好國城礦業的產能、產量的成長性，以及在金屬價格向好背景下的業績彈性。目前國城礦業的主力礦山內蒙古東升廟鉛鋅礦，鋅鉛銅精礦的產量穩定。在此基礎上，國城資源年產20萬噸鈦白粉的硫鐵鈦項目，有望在2022年全面投產，并帶來顯著的利潤增量。

無論是大型礦山運營經驗，還是優質礦產資源的整合能力，國城礦業均具有很大的優勢。具體從國城實業來看，在國城礦業控股股東的推動下，歷經技改論證、技改施工、單機調試、聯動調試、帶水帶料調試和消缺補漏等一系列工作后，國城實業已于去年7月完成技改。

據國城礦業2020年12月發布的《重大資產購買暨關聯交易預案》，其擬以14.5億元的作價收購國城實業100%的股權，國城實業如能順利注入，國城礦業資源儲量將得到大幅增厚，收入規模、持續盈利能力、抗風險的能力將顯著提升。同時，將為國城礦業稀貴板塊再添新軍。

資產注入事宜若順利完成，依托國城礦業的優秀人才及資源協調優勢，國城實業未來在生產、運營及內部治理等方面將得到進一步提升，同時憑借自身的優質鉬礦儲能和長遠發展前景，勢必創造稅收和帶動就業方面，為當地經濟發展注入活力，進而創造更大的經濟效益和社會價值，值得市場關注。

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