每經AI快訊，中國銀河10月18日發布研報稱：維持有色金屬行業推薦評級。

有色金屬行業2021三季報業績增速預計仍將維持在較高水平，但增速或將環比下滑：根據國家統計局數據，有色金屬行業上游的有色金屬礦采選業2021年1-8月主營收入累計同比增長17.70%，利潤總額累計同比增長70.40%，毛利率同比提升2.83個百分點至2.83%；行業中下游的有色金屬冶煉及壓延加工業2021年1-8月主營收入累計同比增長37.30%，利潤總額累計同比增長177.50%，毛利率同比提升0.75個百分點至7.69%?？紤]到9月份有色金屬價格總體仍在高位運行，預計有色金屬行業上市公司2021年三季報業績增速將繼續維持在較高水平。但由于國內經濟動能的減弱、國家對于大宗商品價格過快上漲的控制以及限電限產的影響，一些有色金屬品種價格在Q3漲勢放緩，再疊加基數效應，使2021Q3有色金屬行業的業績增速環比有所下滑。

由金屬價格推測，2021Q3鋁錫、稀土、鋰鎂鉬行業相關上市公司業績彈性或將更為突出：基本金屬品種2021Q3價格表現分化，鋁、錫價格相對上行，SHFE鋁在Q3均價同比+42.87%/環比+10.72%，國內電解鋁行業的稅前平均利潤同比+226.86%/環比+13.01%;SHFE錫Q3均價同比+67.03%/環比+22.30%。能源金屬板塊景氣依舊，鋰價上漲幅度最大，Q3電池級碳酸鋰均價同比+191.17%/環比+30.32%、電池級氫氧化鋰均價同比+114.92%/環比+43.49%。稀有金屬金屬與其他小金屬出現普漲格局，其中稀土磁材、鎂、鉬價格漲幅明顯，2021Q3氧化鐠釹均價同比+85.03%/環比+14.77%，毛坯燒結釹鐵硼N35均價同比+63.84%/環比+11.46%。此外，2021Q3鎂錠均價同比111.01%/環比+54.14%，鉬精礦均價同比81.51%/環比+26.85%，其相關行業上市公司業績也將值得期待。

從已經發布的有色金屬行業上市公司2021年三季報業績預告來看，子行業中錫、稀土永磁、鎢、鋰、鎂版塊Q3業績普遍高增長：截止到目前，SW有色金屬行業總計128只個股中共有51只個股發布了2021年三季報業績預告，占總板塊比例的近40%。從已經發布盈利預測的51只個股來看，絕大多數的有色金屬企業在2021年三季報仍維持較高的盈利增速，其中業績預告2021Q3單季度業績同比增速下限在50%以上的個股總共有35家，占已發布業績預告比例的近70%；2021Q3單季度業績環比增速下限在15%以上的個股總共有15家，占已發布業績預告比例的近30%。分板塊來看，錫、稀土永磁、鎢、鋰、鎂板塊中的多數公司2021Q3業績預告出現了高增長，而這些板塊的其他上市公司Q3業績也值得期待。

投資建議：有色金屬行業2021年三季報業績仍將維持高增速，從已發布的有色金屬行業上市公司三季報業績預告與2021Q3有色金屬價格走勢來看，鋰、錫、鎂、鎢、稀土永磁板塊上市公司三季報大概率將比較靚麗。而四季度我們預測在新能源汽車進入旺季后，鋰價在9月加速上漲疊加鋰鹽企業長單的上調，預計Q4鋰鹽企業的業績將更為充分的釋放。此外，在新能源需求與政策的雙重驅動下，稀土磁材價格也有望在四季度繼續上漲。綜合三季報業績預期與四季度金屬價格預期，我們更為看好鈷鋰、稀土磁材板塊，推薦贛鋒鋰業（002460）、天齊鋰業（002466）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）、中礦資源（002738）、雅化集團（002497）、西藏礦業（000762）、華友鈷業（603799）、北方稀土（600111）、包鋼股份（600010）、五礦稀土（000831）、廈門鎢業（600549）、盛和資源（600392）、廣晟有色（600259）。

風險提示：公司業績增長不達預期；金屬價格大幅下滑；市場流動性趨緊；限電限產影響公司產量。

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(記者 蔡鼎)

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