每經記者｜曾劍    每經實習編輯｜楊夏    

1月25日，桂林市宣布象鼻山景區將于1月31日（除夕)開始全面免費開放。象鼻山原名漓山，位于桂林市內桃花江與漓江匯流處，山因酷似一只站在江邊伸鼻豪飲漓江甘泉的巨象而得名，被人們稱為桂林山水的象征。

2002年，A股上市公司桂林旅游（000978,SZ）投入數千萬元參與象鼻山景區的建設，并獲得了景區門票收入分成權利。此后近20年間，象鼻山景區的門票收入分成成為上市公司收入的一大補充。疫情下，這筆收入對上市公司業績則顯得更為重要。如今來看，桂林旅游可能將失去這一大盈利點。

象鼻山景區全面免費開放

據《廣西日報》報道，為助力桂林市打造世界級旅游城市，象鼻山景區將于1月31日開始全面免費開放。據悉，象鼻山景區將按照疫情防控和“安全、秩序、質量” 各項工作的要求，實行免費不免票政策，景區采用“分時限量”免費預約入園的形式開放，游客提前24小時實名制登錄訂票網址進行游覽預約，景區定時實行限流、錯峰，合理控制人流密度。

上述消息也波及到A股上市公司桂林旅游。公司在1月25日下午公告稱，象鼻山景區全面免費開放事宜對公司與控股股東桂林旅游發展集團有限公司（以下簡稱旅發展）簽署的《關于象山景區象山景點合作建設協議》（以下簡稱《合作協議》）構成影響。

回顧歷史，桂林旅游于2002年5月28日同旅發展簽署《合作協議》。按照約定，桂林旅游投入3000萬元用于象鼻山景區合作建設項目（以下簡稱合作項目），項目主要內容包括園區擴容景區環境景觀總體整治和園區內外通道建設等。合作期限40年，自2002年7月1日起連續計算。合作期內，旅發展負責改造工程的建設工作及景點的日常經營管理，雙方共同進行市場促銷，上市公司所獲景點門票收入分成以購票入園實際游客數量×3元/人次為標準計算。自2003年起，如景點門票提價,按照門票提價的增幅比例,上市公司可獲得相同增幅比例的門票分成收入。

然而，伴隨著象鼻山景區全面免費開放 ，象鼻山景區將不存在門票收入，《合作協議》喪失繼續履行的基礎。鑒于象鼻山景區免費全面開放是桂林市委、 市政府為了打造世界級旅游城市的政府行為，桂林旅游表示，公司將與旅發展積極配合，協商終止執行《合作協議》的事宜。

損益一大盈利點

對于桂林旅游而言，上述事項于公司的業績影響不可小覷。

數據顯示，2003年度，桂林旅游分到的象鼻山景區門票收入分成為293.32萬元，合作項目收益為213.17萬元。

此后，由于象鼻山景區門票提價，桂林旅游也享受到了紅利。2004年4月1日起，景區門票從15元提至25元，上市公司所獲公園門票收入分成提至5元/人次。到2005年度，桂林旅游分到的象鼻山景區門票收入分成為511.83 萬元，合作項目收益為384.55萬元。那一年，上市公司的凈利潤為3715.23萬元。

從2010年1月1日開始，象鼻山景區執行40元/人次的新門票價格，桂林旅游的收入分成全面提至8元/人次。2010年度，桂林旅游分回的象鼻山景區門票收入分成為820.10萬元，合作項目收益為673.14萬元。上市公司2010年度的凈利潤為7044.16萬元。到2018年度，桂林旅游確認的象鼻山景區門票收入分成1448.04萬元，合作項目收益為1294.28萬元，公司這一年的凈利潤為8040.22萬元。

2019年~2021年，桂林旅游確認的象鼻山景區門票收入分成款分別為1315.15 萬元、460.24 萬元、444.28 萬元，合作項目取得的投資收益分別為1188.10萬元、385.24萬元、354.70萬元。2019年、2020年，上市公司的凈利潤分別為5501.86萬元、-2.66億元，去年前三季度的凈利潤為-9766.49萬元。

《每日經濟新聞》記者1月25日下午曾撥打桂林旅游證券部電話，但無人接聽。

對于象鼻山景區全面免費開放可能帶來的影響，投資者判斷不一。有人認為這將導致股東利益受損，也有人認為不收門票可以帶動其他消費。

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