每經AI快訊，2023年12月19日，國元證券發布研報點評佳緣科技（301117）。

專注于網絡信息安全產品和信息化綜合解決方案，成長性良好

佳緣科技股份有限公司成立于1994年8月，于2022年1月在深圳證券交易所成功上市，是一家專注于網絡信息安全產品和信息化綜合解決方案的提供商，業務專注于國防軍工、醫療健康和政務服務領域。自成立以來，公司秉承堅持自主研發的技術創新理念，通過自身的技術積累實現了技術的持續創新和業務的不斷拓展。2017-2022年，公司營業收入的CAGR達27.88%，扣非歸母凈利潤的CAGR達39.83%，呈現出較好的成長性。

政策助力行業發展，網絡安全和商用密碼行業市場空間廣闊

近年來，國家相繼出臺《中華人民共和國網絡安全法》、《中華人民共和國密碼法》等網絡安全行業重要的法律法規及行業發展政策，為行業的持續快速發展奠定了堅實的基礎。根據中國網絡安全產業聯盟(CCIA)《2023年中國網絡安全產業分析報告》的數據，2022年，我國網絡安全市場規模約為633億元，同比增長3.1%。未來三年，預計網絡安全產業將保持10%以上的增速，到2025年市場規模將超過800億元。根據賽迪研究院的數據，2021年我國商用密碼產業規模達到585億元，較2020年增長25.54%。

持續進行技術研發與產品更新，積極拓寬產品及技術應用領域

公司網絡信息安全產品的核心技術是現代編碼學，在發出端對發出信號進行信息編碼、完整性保護、防篡改設計，在接收端對接受信號進行解碼和身份鑒別，以實現數據傳輸過程中的網絡信息的安全性、完整性和防重放攻擊。2023年，公司發布了以“快”為核心優勢的三款重磅商密產品，積極拓寬產品及技術應用領域。公司根據航天、航空客戶不同使用場景的需求提供特定形態的安全平臺產品，研發的多路并行高速網絡信息安全產品，應用于航天、航空、通信數傳等場景，解決了多路高速數據傳輸并行處理難題。

盈利預測與投資建議

公司是一家專注于網絡信息安全產品和信息化綜合解決方案的提供商，長期成長空間廣闊。預測公司2023-2025年的營業收入為3.50、4.77、6.12億元，歸母凈利潤為0.87、1.34、1.88億元，EPS為0.94、1.45、2.03元/股，對應的PE為60.46、39.30、27.99倍。考慮到行業的景氣度和公司未來的持續成長性，首次推薦，給予“買入”評級。

風險提示

研發風險；應收賬款回收風險；人才管理及人工成本上升的風險；訂單波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)