每經記者｜任飛    每經編輯｜趙云    

根據監管層最新安排，自7月11日起，轉融券業務暫停，存量轉融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結。

Wind統計顯示，截至7月11日，A股上市公司中有2255家企業期末轉融券余額為正；從余量股數占公司流通股本的比例來看，銅冠銅箔、邁赫股份、招標股份排位居前，比例均在2%以上，銅冠銅箔占比高達3.87%。

《每日經濟新聞》記者注意到，絕大多數個股轉融券余額股數占流通股本的比例低于1%，但隨著了結日臨近，這部分余量將進一步縮減。

有分析指出，對于融券賣出的投資人及機構而言，在到期之前可以采用以券還券或現金還券的方式，短期對于以券換券的個股而言，股價或存在一定的提振效果。

占流通股比最高3.87%

A股目前轉融券業務的存量規模依然存在，對其處置，值得外界特別是中小投資者關注。

Wind統計顯示，截至7月11日，A股有2255家企業期末轉融券余額為正。這意味著有接近半數上市公司的股份在當前轉融通系統中運作，隨著了結日期臨近，這些股份需要從轉通融系統中退出。

具體操作上主要有兩種方式，一類是以券還券，另一種是現金還券。后者就是被業內詬病的上市公司大股東通過轉融通實施變相減持的手段之一，而前者基于證券的高頻買賣之需，更多屬于量化投資人及機構的處理方式。

從限制大股東變相違規減持的角度來看，未來以券還券的方式或將成為主流。這種方式即在二級市場上通過買入股票來償還此前從券商借出的同等數量股票，意味著短期內對于轉融券余額較多且占流通股本比例較高的個股，有望被還券人在二級市場上“搶籌”。

數據顯示，從余量股數占公司流通股本的比例來看，銅冠銅箔、邁赫股份、招標股份排位居前，比例均在2%以上，銅冠銅箔占比高達3.87%。記者注意到，絕大多數個股轉融券余額股數占流通股本的比例低于1%。

對融券賣出的投資人及機構而言，到期之前可以采用以券還券或現金還券的方式；短期對以券還券的個股來說，股價或受到一定提振。

涉及基金熱門重倉股

暫停轉融券對A股市場的利好效應，7月11日早盤已經有所反映，絕大多數前述轉融券有余個股被覆蓋。個股方面，截至收盤，銅冠銅箔漲 7.80%，邁赫股份漲11.54%。

需注意的是，這些有余量的個股中也不乏公募基金的熱門重倉股。

有分析指出，基金重倉股的估值企穩，尤其是熱門重倉股的估值回歸，對A股真正企穩的意義重大。

有公募界人士在7月11日與《每日經濟新聞》記者微信交流時提到：“短期內還券的需求會推升股價上漲，畢竟缺少融券的持續性，存量融券就必然產生潛在的買方市場，其中也有大盤股、基金重倉股、指數成分股在內，有望進一步對指數的拉動產生正面影響。”

按照現階段轉融券余量占流通股本比例的排序來看，居前的個股當中，容百科技、華熙生物、愛美客、酒鬼酒、德方納米等均是眾多公募機構重倉的品種，目前轉融券余量占流通股本比例排名在前三十。

當然，轉融券的限制雖然對短期股價有所影響，但必須看到的是，轉融券業務只算是融券業務的一部分。

前述受訪者坦言，轉融券是第三方機構通過券商將券借給投機者賣出，而券商以自有證券出借的融券業務沒有暫停，只是融券保證金提高到100%。未來股價的長期走勢來自企業基本面的改善，更重要的是要有增量資金入市。