每經記者｜宋欽章    每經編輯｜廖丹

穩定幣，熱度未減。

回溯去年7月，香港金管局公布首批穩定幣發行“沙盒”參與者名單，其中圓幣創新科技有限公司（以下簡稱“圓幣創新科技”）這家年輕的公司嶄露頭角。

實際上，圓幣創新科技的背景不容小覷，其是圓幣科技集團（以下簡稱“圓幣科技”）的全資子公司，后者有著這樣的背景陣容：董事會主席由香港金管局前總裁陳德霖擔任，其他董事會成員則來自HashKey集團、眾安國際、紅杉中國等業內知名機構。

近日，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“NBD”）與圓幣科技行政總裁劉宇女士進行了深度對話。她表示，圓幣科技旗下的穩定幣將主要服務三大業務場景：跨境貿易、虛擬資產交易和RWA，并致力于從支付場景切入，實現Web2與Web3的無縫連接。

在劉宇看來，Web3支付是一個龐大的生態，它由多個層次組成，并且需要多方協作，而穩定幣的發行是這個生態中比較重要的一環。“越來越多合規且成熟的參與者正涌現出來，逐漸構建起一個生態系統，促進了Web3支付的閉環實現。”

圓幣科技行政總裁劉宇 圖片來源：受訪者供圖

香港穩定幣“沙盒”主要關注哪些方面？

NBD：鑒于香港穩定幣的興起，很多內地居民可能首次聽說了圓幣科技這家公司。你能否介紹一下，圓幣科技集團是干什么的？

劉宇：圓幣科技是一家在香港成立的創業企業集團，也是香港穩定幣領域最早的、最活躍的參與者之一。

我們的業務范圍包括：即將推出的港元穩定幣HKDR，我們的全資子公司圓幣創新科技已經進入香港穩定幣發行人“沙盒”，有望成為首批獲得香港穩定幣牌照的公司之一，成為香港的合規穩定幣發行商；另外，在傳統B2B支付領域，圓幣科技也有所布局，集團另一家全資子公司圓幣錢包科技有限公司持有香港金管局頒發的儲值支付工具（SVF）牌照（牌照號碼：SVF0016）。

圓幣科技誕生于2021年，由一群業界知名的投資者共同創立，其中包括HashKey集團、眾安集團等。此外，香港金管局前總裁陳德霖也參與了圓幣科技的創辦。其實在創業之初，我們就懷揣著在香港推動互聯網金融及數字金融發展創新的愿景。

NBD：目前穩定幣“沙盒”測試的進度如何？在“沙盒”測試過程中，香港金管局比較關注哪些方面？

劉宇：自去年7月加入“沙盒”以來，我們持續專注于監管要點的打磨，并在應用場景與策略上進行了深入探索。隨著《穩定幣條例》將于今年8月正式生效，我們將遵循監管機構的步調，逐步推進相關工作。

在“沙盒”測試過程中，香港監管部門比較關注以下幾個方面。

第一是儲備資產的管理。發行人必須擁有足額的、高流動性的儲備資產，以確保能夠隨時向客戶提供1:1的剛性兌付。此外，儲備資產的管理還涉及其存放形式、信息披露方式以及審計流程等。

第二是穩定幣的鑄造與銷毀機制。穩定幣的鑄造和銷毀過程對于其安全性和穩定性至關重要，必須遵循既定的規定和程序，以確保其安全性。

第三是反洗錢和風控。香港金管局正在就穩定幣的反洗錢與反恐融資監管框架進行行業咨詢，我們相信，即便在申請牌照之后，這依然是監管中不可忽視的重要部分。

第四是商業模式和應用場景。例如，發行人計劃在哪些場景推廣穩定幣、市場潛力何在、潛在合作伙伴有哪些以及目標客戶群體是什么，這些問題都需要與監管部門進行深入探討。

穩定幣“蛋糕”非常大，參與者可以從不同場景切入

NBD：圓幣科技的穩定幣計劃應用于哪些場景？

劉宇：第一是跨境貿易和跨境支付。與傳統跨境支付系統相比，穩定幣借助區塊鏈等技術，實現了更高的支付效率和更低的交易成本。作為全球貿易和支付結算的重要樞紐，香港為穩定幣的應用提供了廣闊的舞臺。在那些金融基礎設施尚不完善的欠發達地區，穩定幣也能夠迅速緩解跨境支付的諸多痛點。

第二是虛擬資產交易。香港目前已擁有持牌的虛擬資產交易所，這些交易所在交易活動中普遍依賴穩定幣，因為穩定幣的價值相對穩定，適合作為虛擬資產交易的支付媒介。

第三是近期在香港頻繁“出鏡”的RWA。當資產被代幣化并上鏈后，交易的效率和成本都將得到改善。然而，為了完成交易，資金也需要同步上鏈。

NBD：在USDT、USDC已經占據先發優勢的情況下，即將出現的香港穩定幣將如何打造自己的吸引力？

劉宇：其實我在眾多場合都表達過這樣的觀點：競爭固然存在，但更為關鍵的是為這個領域帶來增量。盡管穩定幣行業已經存在了一段時間，但其合規化和成熟化實際上才剛剛起步，我認為這個領域仍處于發展的初期階段。

展望未來，監管趨勢將越來越傾向于屬地化。如果穩定幣的發行者在當地沒有獲得相應的許可，那么其活動可能受到限制。而一旦獲得許可，發行者的信譽度將得到加持。隨著合規穩定幣在香港的推出，預計會有越來越多的傳統企業或個人采用穩定幣進行跨境支付和結算，這實際上為市場打開了更廣闊的發展機遇。

NBD：與香港穩定幣發行人“沙盒”中的其他參與者相比，圓幣科技旗下的穩定幣有什么特色？

劉宇：首先，對于圓幣科技而言，我們特別關注先前提及的三個業務場景——跨境貿易、虛擬資產交易以及RWA。特別是B2B跨境支付場景，我認為在香港的發展潛力巨大，實際上我們已經在這一領域進行布局，比如與很多支付公司建立了戰略合作關系。

不同的穩定幣發行商的業務布局各有特色，未來在不同的應用場景中，你可能會見到不同種類的穩定幣。我認為這個“蛋糕”非常大，大家從各自擅長的場景出發，這無疑是一件挺積極的事情。

此外，圓幣科技擁有深厚的Web3基因。以我們的股東HashKey集團為例，該集團不僅擁有在香港持牌的虛擬資產交易所——HashKey Exchange，同時亦已在多個Web3相關領域開展業務。我們接下來的目標是從支付場景切入，實現Web2與Web3的無縫連接。

Web3支付是一個龐大的生態，依賴于多方合作

NBD：我注意到，圓幣科技的股東或合作伙伴有很多類型，包括Cobo這種數字資產托管商、連連國際這種跨境支付公司，以及HashKey Exchange此類持牌虛擬資產交易所等，這些是否都是圓幣科技實現Web3支付閉環的關鍵環節？

劉宇：其實整個Web3支付有很多層次，它是一個龐大的生態。穩定幣發行只是其中的一環，但也是非常重要的一環。

Web3支付生態的基礎層級是結算層，本質上是區塊鏈技術，穩定幣的結算工作在這一層完成；緊接著結算層的是資產層，相當于區塊鏈上的“錢”，主要由各種不同的發行實體發行的穩定幣構成；資產層之上是出入金層，它的主要作用是構建穩定幣與法定貨幣之間的橋梁；再往上是客戶端層，這里主要負責與用戶的賬戶接口對接，包括各種錢包和不同的托管服務提供商。

在結算層、資產層、出入金層以及客戶端層，越來越多合規且成熟的參與者正涌現出來，逐漸構建起一個生態系統，促進了Web3支付的閉環實現。無論是借助股東還是合作伙伴的渠道，圓幣科技幾乎在Web3支付生態的每一層面都進行了布局。

NBD：此前穩定幣曾曝出過“脫錨”風險或技術漏洞，比如黑客攻擊，目前有沒有比較成熟的手段應對這類問題？

劉宇：在互聯網時代，市場已經積累了豐富的經驗和眾多的工具來應對類似的風控問題。其實，遭受黑客攻擊往往源于參與方內部流程的缺陷以及人為的疏忽，并非意味著黑客無所不能。很多時候，黑客只是在“釣魚”而已。

穩定幣“脫錨”現象在很大程度上歸因于市場流動性不足。實際上，香港的法律對此有明確的指引，要求發行方須具備在短時間內恢復穩定幣價值的能力。此外，我認為發行方也需加強相關基礎設施的建設，以保持穩定幣的高交易量，防止流動性短缺。