每經編輯｜廖丹    

｜2025年7月9日 星期三｜  

 NO.1 債券通“南向通”參與投資者將擴容至非銀機構  

7月8日，中國人民銀行金融市場司副司長江會芬在“債券通周年論壇2025”上宣布了三項新的對外開放優化措施，進一步深化內地與香港金融市場互聯互通，支持人民幣離岸市場發展。江會芬表示，今年1月，中國人民銀行行長潘功勝在亞洲金融論壇上宣布了“南向通”的一系列優化措施，其中支持境內投資者更便利購買多幣種債券、延長結算時間、增加托管行等措施目前已落地。近期將擴大境內投資者范圍至券商、基金、保險、理財等4類非銀機構。

點評：非銀機構入場將顯著提升離岸債券市場深度和廣度。一方面，為境內投資者提供多元化配置選擇，分散投資風險；另一方面，擴大離岸人民幣資金池，加速人民幣國際化進程。  

NO.2 今年已有約200家中小銀行獲準合并或解散

截至7月7日，今年已有約200家中小銀行獲準合并或解散，其中多為村鎮銀行、信用社和農商行。日前，國家金融監督管理總局網站顯示，同意工商銀行收購重慶璧山工銀村鎮銀行，并設立工商銀行重慶璧山中央大街支行，承接重慶璧山工銀村鎮銀行清產核資后的資產、負債、業務和員工。

點評：中小銀行改革化險的主要思路是推動主發起行并購，或引入新的股東（打包轉讓），在縮減數量的同時，增加資本實力，優化股權結構，提升經營效率和抗風險能力。

NO.3 險資年內合計舉牌20次，已達去年全年水平 

港交所披露，近日，弘康人壽舉牌鄭州銀行H股。這意味著今年截至目前，險資對上市公司的舉牌次數已達20次，已達去年全年水平。此次舉牌涉及10家保險機構和16家上市公司。其中，平安人壽年內已7次舉牌上市公司，包括對農業銀行H股、郵儲銀行H股各兩次舉牌。

點評：險資舉牌上市公司是加大入市力度的一種表現。近兩年，相關部門陸續出臺多項鼓勵險資等中長期資金入市的政策，并從多方面優化中長期資金入市的投資生態，增加了險資入市積極性。  

NO.4 首批科創債ETF發行火爆“一日售罄”  

7月7日，備受關注的首批10只科創債ETF同步發行。而首批10只科創債ETF全部實現“一日售罄”，均達到30億元首募上限。業內人士指出，科創債ETF主要投資者來自機構，不少產品早已被資金鎖定。事實上，多只科創債ETF僅半日就已售罄。 

點評：在監管層積極的政策導向下，關注和參與科創債的機構與資金有望持續提升，隨著增量資金的持續流入，科創債產品的換手率與流動性或將持續提升，科創債流動性溢價有望壓縮，對提高科創債的品種價值也有明顯幫助。 

NO.5 香港穩定幣牌照競爭激烈，金融科技ETF受關注  

7月8日早盤，三大指數集體走強，穩定幣概念高開，金融科技板塊漲幅靠前。數據顯示，金融科技ETF華夏（516100）近10日持續獲資金凈流入，累計“吸金”超3.4億元。消息面上，香港《穩定幣條例》8月生效，香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇7日表示，金管局目前就落實條例指引咨詢市場，該指引本月內公布，具體內容將涉及反洗錢及其他相關要求。據悉，香港的穩定幣牌照比較稀缺且搶手，預計牌照僅為個位數，競爭十分激烈。

點評：牌照申請火爆反映香港發展虛擬資產市場的決心。合規穩定幣發行將提升支付效率并降低跨境交易成本，但機構需強化反洗錢與儲備金審計能力。金融科技ETF受追捧顯示市場看好政策紅利，持牌進度領先的支付公司和區塊鏈技術供應商或優先受益。