每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

7月15日，中泰證券發(fā)布公告，回復(fù)上交所就公司向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)文件進(jìn)行的問(wèn)詢，同時(shí)更新了募集說(shuō)明書(shū)。

根據(jù)前次募集說(shuō)明書(shū)，本次中泰證券發(fā)行募集資金總額不超過(guò)60億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于增加公司資本金，具體項(xiàng)目包括：信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入不超過(guò)15億元，另類投資業(yè)務(wù)不超過(guò)10億元，做市業(yè)務(wù)不超過(guò)10億元，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、地方政府債、企業(yè)債等證券不超過(guò)5億元，財(cái)富管理業(yè)務(wù)不超過(guò)5億元，償還債務(wù)及補(bǔ)充其他營(yíng)運(yùn)資金不超過(guò)15億元等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上交所本次問(wèn)詢的問(wèn)題包括本次發(fā)行方案、業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況、行政處罰及未決訴訟、其他四大類。具體包括本次融資規(guī)模的合理性、業(yè)績(jī)波動(dòng)的原因及合理性等。

中泰證券本次回復(fù)問(wèn)詢函的公告長(zhǎng)達(dá)118頁(yè)。除了對(duì)上交所問(wèn)詢進(jìn)行回復(fù)外，其中也披露了一些重要行業(yè)數(shù)據(jù)，如平均傭金率、融資融券利率等。

公司回復(fù)上交所問(wèn)詢

就本次發(fā)行方案有關(guān)的問(wèn)題，上交所主要問(wèn)詢了以下三個(gè)方面：

一是要求中泰證券說(shuō)明本次再融資的主要考慮及必要性，是否有利于提升資本運(yùn)用效率、充分發(fā)揮募集資金使用效果，是否符合《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》的相關(guān)要求；

二是要求公司披露募投項(xiàng)目具體內(nèi)容、各項(xiàng)投資金額的測(cè)算依據(jù)，分析本次融資規(guī)模的合理性；

三是控股股東棗礦集團(tuán)相關(guān)股份鎖定期限是否符合上市公司收購(gòu)等相關(guān)規(guī)則要求，本次設(shè)置差異化鎖定安排的主要考慮及合理性，除控股股東外，本次發(fā)行是否涉及公司其他關(guān)聯(lián)方參與認(rèn)購(gòu)等。

中泰證券表示，本次融資是實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局的重要支撐。為加快推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局，公司在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，擬利用本次發(fā)行募集資金穩(wěn)健布局另類投資業(yè)務(wù)、債券投資業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)，從而進(jìn)一步優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的同時(shí)增強(qiáng)公司的盈利能力，提高公司綜合金融服務(wù)水平。另外，本次發(fā)行后，公司凈資本將進(jìn)一步增加，從而降低公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

披露關(guān)鍵數(shù)據(jù)：行業(yè)傭金率一季度已跌破萬(wàn)二

關(guān)于業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況，上交所主要問(wèn)詢公司業(yè)績(jī)波動(dòng)的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司的對(duì)比情況及差異原因；公司整體利息收入及支出、手續(xù)費(fèi)及傭金收入與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模的匹配性，實(shí)際利率、傭金費(fèi)率是否與市場(chǎng)水平存在較大差異；對(duì)外投資的構(gòu)成情況及主要標(biāo)的內(nèi)容；期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)模式、盈利模式及盈利情況等。

2022年~2024年，中泰證券每年?duì)I業(yè)收入分別為93.25億元、127.62億元、108.91億元，2025年1~3月為25.45億元；2022年~2024年，每年凈利潤(rùn)分別為7.03億元、20.61億元、10.81億元，2025年1~3月為4.12億元。

公司按照年度對(duì)業(yè)績(jī)變化進(jìn)行了說(shuō)明。比如，對(duì)于2025年1~3月的變化，公司指出，區(qū)間營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)支出和凈利潤(rùn)較上年同期變動(dòng)分別為0.23%、-4.87%和18.18%。公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)平穩(wěn)，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益項(xiàng)目變動(dòng)較多，對(duì)整體業(yè)績(jī)變動(dòng)影響較大，涉及的業(yè)務(wù)板塊主要包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和自營(yíng)投資業(yè)務(wù)。公司營(yíng)業(yè)支出同比略有下降，綜合影響下，公司2025年一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了18.18%的增長(zhǎng)。

另外，中泰證券在回復(fù)交易所與同行相比是否具有異常差異等問(wèn)題時(shí)，還披露了一些重要的行業(yè)數(shù)據(jù)。

融資融券業(yè)務(wù)方面，中泰證券披露，2022年度，公司實(shí)際利率6.44%，行業(yè)平均利率6.42%；2023年度，公司實(shí)際利率6.14%，行業(yè)平均利率6.18%；2024年度，公司實(shí)際利率5.73%，行業(yè)平均利率5.69%；2025年1~3月，公司實(shí)際利率5.36%，行業(yè)平均利率5.09%。

由此可見(jiàn)，中泰證券融資融券實(shí)際利率與行業(yè)相比差異不大，但總體而言，行業(yè)兩融平均利率處于下行周期。

傭金費(fèi)率方面，中泰證券表示，報(bào)告期內(nèi)，公司代理買(mǎi)賣證券業(yè)務(wù)凈傭金率區(qū)間為0.020%~0.022%，行業(yè)凈傭金率區(qū)間為0.019%~0.022%，公司整體凈傭金率與行業(yè)傭金率不存在明顯差異。

此外，從下圖可以看出，2025年1~3月，證券行業(yè)平均傭金率跌破了萬(wàn)分之二大關(guān)。這意味著，即使行業(yè)進(jìn)入了存量競(jìng)爭(zhēng)的白熱化階段，券商通過(guò)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)獲取利潤(rùn)的空間仍在持續(xù)收窄，不僅考驗(yàn)著機(jī)構(gòu)對(duì)成本控制的精細(xì)化能力，更倒逼整個(gè)行業(yè)加速向財(cái)富管理、投顧服務(wù)等增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以擺脫對(duì)單一傭金收入的過(guò)度依賴。