每經編輯｜肖芮冬    

8月25日，A股三大指數單邊上行，均創出階段新高。滬指劍指3900點，收漲1.51%報3883.56點；深證成指漲2.26%，創業板指漲3%，北證50漲0.23%，科創50漲3.2%，萬得全A漲1.8%，萬得A500漲2.2%，中證A500漲2.17%。A股成交3.18萬億元，上個交易日為2.58萬億元，市場成交額創歷史次高。

2025年8月25日科創創業ETF、創業板50ETF市場表現

數據來源：Wind

【上漲原因分析】

宏觀層面，上周五Jackson Hole大會美聯儲主席鮑威爾強調就業市場的下行風險大于通脹的上行風險。鮑威爾認為，目前美國勞動力市場處于脆弱的平衡狀態，一旦企業開啟大范圍裁員，失業率可能急劇上升，因此美聯儲后續對降息態度開放。周五前美國市場整體存在大量頭寸對沖降息預期，預防鮑威爾繼續堅守嚴防通脹的態度。受此影響，全球權益市場情緒轉暖。

國產算力方面，近日，DeepSeek發布了其最新的大語言模型DeepSeek V3.1，核心亮點是采用了支持“思考”與“非思考”的混合推理架構，同時新的大模型通過訓練后優化，在編程、搜索等Agent上的表現獲得較大提升。DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的參數精度，針對即將發布的下一代國產芯片設計。以DeepSeek為代表的國產大模型具備較強的競爭力，有望帶動算力需求的增長。消息面上，據2025中國算力大會，中國算力平臺正加快建設。目前，已有山西、遼寧、上海、江蘇等10個省區市的算力分平臺正式接入。預計2025年，我國智能算力規模增長將超過40%。

海外算力產業鏈方面，英偉達近日宣布推出新技術。NVIDIA宣布推出NVIDIA?Spectrum-XGS以太網。這項跨區域擴展（scale-across）技術可將多個分布式數據中心組合成一個十億瓦級AI超級工廠。Scale-across突破了Scale-up和Scale-out方案在單一數據中心的限制，憑借自調節遠距離擁塞控制、精準延遲管理及端到端遙測技術，使異地AI集群組合成一臺統一的AI超級計算機，加速推理和訓練。盡管分布式訓練未必會成為主流的訓練方式，但數據中心之間連接的必要性始終存在，集群規模和GPU單卡的性能提升直接推動了數據中心之間的連接速率和總帶寬的提升。長距離光模塊（DCI）或有升級需求，且投資節奏偏后周期；隨著AI數據中心數量提升，后續對于長距離光模塊的需求或有望持續提升，行業利好持續催化板塊上行。

資金方面，主動外資開始回流中國資產。國泰海通在近期研報中指出，截至8月20日，僅外資口徑看，外資主要流入美國（+48.9億美元）和中國（+22.0億元），含各國內資的全球整體流動看，中國/法國獲流入居前，日本/美國流出居前。8月以來主動型外資對中國資產的態度轉變正在加快，科技成長板塊成為主要配置方向。

【后市展望】

短期維度，建議關注中報“兌現度”對估值持續性的驗證。若龍頭業績與指引延續景氣，疊加政策與產業催化，成長與硬科技有望維持相對占優。此外從交易的角度，投資者可以注意留意量能極值后的節奏變化。

中長期走勢更多取決于產業進程、政策支持的延續性。科創創業ETF、創業板50ETF成分股集中在人工智能、智能制造、醫藥等賽道，這些行業普遍有較高的成長屬性。中長期投資者可以重點關注以下方面：1、產業成長周期角度，可以關注半導體周期回暖的節奏、國產替代進程、算力需求變化、機器人滲透率提升速度，以及醫療行業政策與后續重磅學術會議的臨床數據讀出進度。2、龍頭公司研發與技術迭代進展角度，需要持續跟蹤龍頭公司研發投入占比、專利布局與新品落地情況，判斷其護城河是否在擴張。3、政策與國際環境角度，建議投資者關注全球供應鏈、國際技術封鎖與貿易環境影響，尤其是半導體與高端制造領域。

數據來源：Wind

科創創業ETF（588360）跟蹤的是科創創業50指數（931643），這一指數的特點是能夠同時分享科創板和創業板市場紅利，選取涉及新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造等高新技術產業的上市公司證券作為指數樣本，反映中國科技創新領域相關上市公司證券的整體表現。

創業板50ETF（159375）跟蹤的是創業板50指數（399673），該指數從深圳證券交易所創業板市場中選取市值大、流動性好的50只證券作為指數樣本，側重于信息技術、新能源、金融科技及醫藥四大領域。受益于金融科技與AI硬件雙主線，具有流動性+成長性雙輪驅動的特征，券商/金科對活躍度的放大與中報期AI硬件業績預期提升有望形成共振。

此外，這兩個ETF都是單日漲跌幅可達20%的產品，也有助于更加緊密地跟蹤指數表現。對科技創新領域感興趣的投資者可以結合財報情況、政策跟蹤，進行滾動操作或分批布局。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。