每經記者｜趙李南    每經編輯｜陳俊杰    

8月27日，安踏體育（HK02020，股價101.6港元，市值2852.13億港元）發布今年中期業績。2025年上半年，安踏體育營收同比增14.3%至385.4億元，創下歷史新高。經調整股東應占溢利增加7.1%，至65.97億元。

同時，安踏體育旗下所有品牌全線飄紅：安踏品牌收入169.5億元（增長5.4%），FILA品牌141.8億元（增長8.6%），其他品牌更以61.1%的增速沖到74.1億元。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，安踏體育業績增長的同時，存貨周轉天數也在上升。

平均存貨周轉日數上升22日

2025年上半年，安踏體育交出了一份令人矚目的成績單。從分部業務來看，安踏品牌、FILA品牌以及所有其他品牌均保持了穩健的發展勢頭。

在盈利能力方面，安踏集團也表現出色。盡管持續加大在品牌、渠道、產品研發及海外市場發展的投入，但集團的整體經營溢利率仍上升0.6個百分點至26.3%。其中，安踏分部的經營溢利率上升1.5個百分點至23.3%，所有其他品牌的經營溢利率上升3.3個百分點至33.2%，顯示出新品牌強大的盈利能力。

在股東回報方面，安踏集團的股東應占溢利（不包括由Amer Sports上市事項權益攤薄所致的利得）增加了14.5%至70.31億元，經調整股東應占溢利也增加了7.1%至65.97億元。

不過，記者也注意到，在高速增長的背后，公司存貨周轉出現了變慢的情況。

財報數據顯示，安踏集團平均存貨周轉天數由2024年上半年的114天，上升至2025年上半年的136天，增加了22天。

“平均存貨周轉日數上升22日，主要歸因于存貨較上年同期增加，以及期內的業務收購所影響。平均應收貿易賬款周轉日數及平均應付貿易賬款周轉日數保持在去年相同的水平。上述流轉比率處于健康水平。”安踏體育表示。

上半年繼續推進并購與合資

在深耕國內市場的同時，安踏體育并未停止其全球化擴張的步伐。2025年上半年，集團繼續通過戰略性并購和合資，進一步完善其多品牌版圖。

其中，最引人注目的當屬對戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪）的股權收購。

今年上半年，安踏體育以21.64億元的對價收購了Jack Wolfskin。

安踏體育表示，Jack Wolfskin的加入完善了集團現有的品牌矩陣，將集團戶外產品線從高端延伸至大眾市場，同時為更廣泛的戶外活動場景提供多樣的產品解決方案。

丁世忠表示，“狼爪”擁有深厚的戶外文化底蘊和強大品牌資產，其核心價值聚焦于“真實戶外”“德國精工品質”和“可持續”，在大眾至中端戶外市場具備獨特定位。“我們已組建聯合管理團隊，今年內將制定3~5年的復興計劃，圍繞其核心價值重塑產品與品牌體系。”

安踏體育還與韓國知名時尚平臺MUSINSA Co., Ltd.（以下簡稱MUSINSA）達成合作，共同成立合資公司。

8月27日，安踏體育公告稱，其已與MUSINSA訂立一份合資協議。根據該合資協議，安踏與MUSINSA同意成立合資公司，安踏及MUSINSA將分別持有合資公司40%及60%的股本權益。

“我們將投資MUSINSA中國，安踏集團持股40%，這并非偏離主賽道，而是更好地貼近年輕消費趨勢，探索大時尚產業與體育產業的融合邊界，為運動賽道帶來新的啟發。MUSINSA中國也將受益于安踏在中后臺賦能及零售和品牌管理方面的優勢。” 安踏體育董事局主席丁世忠稱。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖