每經記者｜陳利    每經編輯｜陳夢妤    

“2025年上半年改革進入深水區，行業也進入陣痛期?！?月27日下午，碧桂園服務（06098.HK，股價6.47港元，市值216.32億港元）執行董事、總裁徐彬淮在業績會上對包括《每日經濟新聞》記者在內的媒體記者表示，盡管當前的確有業績壓力以及轉型陣痛，但行業依舊存在著大量機會。

今年上半年，碧桂園服務營收與規模均實現增長，其中營業收入231.9億元，同比增長10.2%；管理物業項目總數達8108個，收費管理面積增至10.6億平方米。但多個財務指標承壓，如毛利約42.99億元，同比下降3.5%；核心凈利潤約15.68億元，同比下降14.8%。

“我們仍將堅守全年經營預期目標，目前沒有調整的計劃?！北坦饒@服務管理層表示，根據年初預算，公司計劃全年實現收入、利潤的正增長，現金流、利潤保持1∶1關系。

碧桂園服務2025年中期業績會 企業供圖

“有序退出一些現金流不太好的項目”

今年上半年，碧桂園服務核心業務收入保持增長態勢，如物業管理服務收入達136.1億元，同比增長6.7%；社區增值服務收入21.0億元，同比增長5.3%；“三供一業”服務收入50.7億元，同比增長51.6%。

摩根大通最新報告認為，碧桂園服務物業管理毛利出乎意料地好于預期，物業管理業務的收入及毛利按年分別增長7%及2%，高于預估值。

不過另一方面，公司毛利、凈利潤、核心凈利潤等卻出現了不同程度下降。其中，毛利約42.99億元，同比下降3.5%；核心凈利潤約15.68億元，同比下降14.8%。

在碧桂園服務執行總裁、首席財務官黃鵬看來，公司上半年利潤走低存在階段性因素影響：一方面是長賬齡欠費在清理過程中產生折損，另一方面是對相對低效的環衛板塊進行了戰略性收縮。

據其介紹：“我們不再追求規模成長，以現金流為先，有序退出一些現金流不太好的項目，實現強基固本，管理層在積極尋找一些解決方案?！?/p>

截至2025年6月30日，碧桂園服務的銀行存款和結構性存款約164.7億元，在手現金仍充裕；銀行及其他借款約8.58億元，報告期內所有到期借款均得以按時償還；公司流動資產凈值約120.4億元，流動比率為1.4倍。

未來三到五年將走向合理盈利空間

近期，物業行業雖然估值有所回升，但仍整體處于低位。

“行業目前是被低估的。”碧桂園服務管理層指出，盡管當前的確有業績壓力以及轉型陣痛，但行業依存在著大量機會，如在建筑養老、智慧空間、數字家庭等更多生活連接服務方面，還沒有很好的產品，物業企業還可以延伸服務邊界。

需要注意的是，從去年開始的物業降費呼聲依然還在持續。

“這反映行業發展還不夠規范的現狀?！毙毂蚧幢硎?，近期國家關于扎實開展物業服務領域突出問題集中整治的政策出臺，對物業企業誠信經營、合規經營提出了更高要求。在此背景下，龍頭企業會擁有更多機會。

如碧桂園服務在科技領域持續投入，自主研發的“零號居民”清潔機器人已投入使用近100臺，并計劃于年內實現在華南地區項目落地超1000臺，進一步實現人機協同模式驗證下的作業標準統一及效率提升。

“未來三到五年，碧桂園服務將回歸客戶導向，走向合理盈利空間?！毙毂蚧粗赋?，未來物業服務定價權應該是客戶所擁有的，物業企業要做的是與之匹配，并且做到誠信公開。 

值得一提的是，碧桂園服務正在建設低物業費方面的核心能力，今年就進入了近20個低物業費社區。公司管理層表示，未來幾年隨著低物業費市場的需求變化和規范化發展，提質增效仍然非常關鍵。

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封面圖片來源：企業供圖