每經編輯｜萬清澄    

8月29日晚，云南白藥發布2025年半年度報告，業績再創同期新高，凈利潤保持雙位數增長。在高質量成長基礎上，公司擬進行特別分紅，每10股派發現金紅利10.19元(含稅)，分紅總額擬達18.18億元，占2025年上半年歸母凈利潤的50.05%，分紅方案尚待股東大會審議通過。

上半年，云南白藥克服醫藥行業和消費行業的不確定性，通過優化業務結構、精益運營管理、推進創新研發等措施，實現業績逆勢增長：上半年營業收入212.57億元，較上年同期增長3.92%;歸母凈利潤36.33億元，同比增長13.93%，創同期歷史新高;扣非歸母凈利潤34.61億元，同比增長10.40%，創同期歷史新高;基本每股收益2.04元/股，同比增長13.97%。加權平均凈資產收益率9.09%，創近8年同期最好水平。

在業績持續增長的同時，公司經營質效不斷提升。經營性現金流凈額為39.61億元，同比增長21.45%;存貨周轉天數74天，營業周期161天，均較上年同期下降，運營質效不斷提升。公司貨幣資金余額112.94億元，資產負債率25.91%，保持良好的資產結構。

黨建引領戰略定向  推動企業高質量發展

上半年，云南白藥通過持續提升黨建工作的質量和水平，構建了集團黨委全面統籌，二級黨委組織實施，基層黨組織分類推進的黨建工作新模式，企業的凝聚力、吸引力、向心力、競爭力及可持續高質量發展能力不斷增強。

公司根據《云南白藥集團2024-2028年戰略規劃》的要求推動戰略落地落實，戰略引領業務經營發展和資源優化配置不斷優化，經營業績保持快速的增長，管理能力顯著增強，增長速度、經營質量、發展活力進一步強化。

產業結構不斷優化  核心競爭力持續提升

上半年，云南白藥工業板塊進一步發力，工業收入占營業收入比重提升至40.01%，較上年同期上升2.6個百分點，工業收入貢獻創近9年同期新高，工業收入增速達11.13%。

藥品工業方面，藥品事業群實現主營業務收入47.51億元，同比增長10.8%。一方面藥品事業群全力推進“傷科疼痛全領域管理的‘第一’品牌”的優先戰略，深挖云南白藥系列產品在傷科疼痛領域的功效價值，推進“傷痛中心”建設，云南白藥氣霧劑銷售收入突破14.53億元，同比大幅增長超20.9%;云南白藥膏、云南白藥膠囊、云南白藥創可貼、云南白藥(散劑)均在上年同期銷售收入基礎上，實現顯著增長。同時，藥品事業群進一步拓展“品質好中藥”運營平臺，深入聚焦心腦血管、呼吸系統、消化系統等高潛賽道，打造藥品產業大生態，參苓健脾胃顆粒收入超1億元，蒲地藍消炎片銷售收入近1億元，血塞通分散片實現顯著增長，植物補益類產品氣血康口服液銷售收入達2.02億元，同口徑下同比大幅增長約116.2%。上半年，藥品線上銷售取得突破性成果，電商平臺引流訪客4.845萬，帶來消費者354萬，共產出GMV2.54億元。

健康品工業方面，公司健康品事業群實現營業收入34.42億元，同比增長9.46%。健康品工業在復雜的市場競爭中穩住線下基本盤，上半年云南白藥牙膏穩居國內全渠道市場份額第一(數據來源：尼爾森零售研究數據)。同時，健康品事業群積極拓展線上市場，線上營銷取得階段性成效。品類方面，抗敏牙膏增長呈現突破趨勢，美白和兒童牙膏穩步提升。洗護防脫品牌養元青依托數字零售增長驅動，實現銷售收入2.17億元，同比增長11%。

商業板塊堅持“控風險”與“抓增長”并重的發展策略，上半年云南省醫藥公司實現主營業務收入121.64億元，凈利潤3.51億元，同比增長17.75%。公司持續夯實醫院藥品配送和商業分銷兩大核心業務，同時重點培育醫療器械、新特藥房等增長點，醫療器械、藥妝、特醫食品等非藥業務銷售收入同比增長10.6%，院邊店模式下積極承接院內處方外流的新特藥專業藥房業務銷售同比增長57%。

踐行“鏈主”使命  形成“一品一鏈”產業發展路徑

上半年，云南白藥中藥資源事業群實現對外收入9.14億元，同口徑下同比增長約6.3%。云南白藥踐行云南中藥材產業高質量發展“鏈主”責任，以“高起點發展種業、高標準發展種植、高能級發展加工、高層次發展市場、高站位打造品牌”為核心發展目標，全面推行“統一種植規劃、統一種源研發供應、統一種植標準、統一產地加工、統一收購銷售、統一管理”的“六統一”運營模式，著力構建中藥材產業集群，帶動產業鏈上下游協同發展，成立了云藥企業聯盟、數智云藥平臺檢測聯盟，成功探索并形成具有云南特色的“一品一鏈”中藥材產業發展路徑。

種業創新方面，采用“1品種+1專家團隊+3-5個合作基地”的精準研發與轉化模式，授牌14家種源基地，實現了十大云藥創新種源全覆蓋。在種植端，通過三七GAP認證，新增GAP基地管理7000余畝。品牌藥材方面，面對上半年中藥材市場價格下行壓力，主動調整經營策略，發貨數量同比增長38.3%。市場方面，中藥材跨境業務實現突破性進展，成功完成磨憨、勐康口岸中藥材首單通關;數智云藥業務聚焦平臺化、生態化發展，建設一品一鏈項目落地7個產地倉投入運營，平臺交易額突破10億元，入駐種植戶達到1.8萬戶。天然植提業務核心產品燈盞花素市場競爭力顯著提升。藥事服務業務新開發客戶54家，中醫館接診量達17.771人次，煎藥中心處方量達29.35萬張。

持續強化守正創新  研發成效切實顯著

云南白藥通過“搭平臺、建機制、聚人才”，堅持打好中藥、創新藥兩張牌，有序推進科學規劃的短、中、長期項目。

短期項目全力布局上市品種二次創新開發、快速藥械開發。云南白藥氣霧劑、云南白藥膠囊、云南白藥膏在骨折及關節疼痛方面的試驗研究取得新進展;在售熱門產品氣血康口服液有關改善心血管健康、高原習服試驗等方面的研究，進一步拓展了該單品的適用場景和功效認知;宮血寧膠囊、舒列安膠囊等產品的二次開發進展快速。

中期項目全力推進創新中藥開發，持續打造云南白藥透皮制劑明星產品。全三七片完成Ⅱ期臨床試驗全部704例受試者出組，附杞固本膏正在進行Ⅲ期臨床試驗;氟比洛芬凝膠貼膏、洛索洛芬鈉凝膠貼膏均在快速推進。

長期項目中，云南白藥創新藥項目聚焦社會需求、科技賦能以核藥發展為中心，為公司提升持續發展的動力。用于前列腺癌的診斷核藥項目已啟動Ⅲ期臨床試驗，用于前列腺癌的治療核藥項目已啟動I期臨床試驗研究中心，治療腫瘤惡病質單抗項目正在進行臨床前研究。

持續深化數智化轉型 助力公司提質增效

公司通過數據+AI前沿技術賦能所有產業鏈關鍵環節，推動產業轉型升級和業務創新發展。自主研發“營銷業務運營平臺”提升下單、核算、追溯等運營效能;自主研發“一物一碼溯源平臺”應用于中藥材產地溯源場景;自主研發“數智云藥”平臺實現線上業務交易超10億，“云南省特色中藥材資源查詢”中藥材行業首款數據產品在上海數據交易所掛牌;“倉儲物流一體化”完成涵蓋訂單、倉儲、運輸、結算的全鏈路數字化底座建設，結算自動化率100%，年削減6萬張紙質單據;已上線70+數字員工，覆蓋前中后臺業務，實現節省人力7000人天/年。

未來展望：以高質量發展鑄就持續回報之基

今年3月，國務院辦公廳發布的《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》指出，要優化產業結構布局，提升中藥制造品質，培育名優中藥品種，打造知名中藥品牌。其中提到，鼓勵戰略性并購重組和資源整合，培優扶強中藥領域龍頭企業。

2025年云南白藥“2+3”戰略第一階段性收官之年，基于清晰的戰略規劃，云南白藥通過“內涵+外延”雙輪驅動的方式，對內系統性挖潛增效做穩基本盤，向外緊抓政策及市場趨勢，基于整體戰略要求和導向，積極探索通過戰略并購、戰略合作等模式，實現可持續增長，推動公司高質量發展再上新臺階，為提升投資者回報創造更堅實的基礎。

(本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。)