開源證券指出，游戲行業正經歷顯著的邊際變化：在DDM框架下，估值提升的驅動因素包括①行業從“一波流換皮產品”轉向“長周期項目”，現金流久期提升；②AI技術重構商業模式和內容生產，游戲投資ROE或顯著提升；③消費習慣從物質消費轉向情緒消費，利好游戲等情緒消費領域。業績提升的驅動因素包括①新品周期釋放帶動短期景氣度上行；②業績拐點后盈利二階導顯著提升，政策松綁、技術革新與出海擴張形成共振。游戲商業模式具備“高投入、高風險、高回報、長周期”特征，與創新藥行業相似，均依賴前期管線/項目積累，后期進入高彈性收獲期，但游戲缺乏強催化劑且現金流集中于產品上線初期。當前行業處于政策紅利（版號加速）、AI降本增效及全球化擴張的三重驅動下，長期趨勢樂觀。

游戲ETF（516010）跟蹤的是動漫游戲指數（930901），該指數從滬深市場中選取涉及游戲開發、動漫制作、衍生品銷售等業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映動漫游戲相關上市公司證券的整體表現。動漫游戲指數聚焦于動漫、游戲及相關產業鏈上的企業，成分股涵蓋游戲開發、動漫制作、衍生品銷售等領域。該指數反映了中國動漫游戲產業的整體表現，具有較高的成長性和創新性特征。

沒有股票賬戶的投資者可關注國泰中證動漫游戲ETF聯接A（012728），國泰中證動漫游戲ETF聯接C（012729）。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。