每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜張海妮    

在主營業(yè)務(wù)面臨盈利壓力的背景下，捷強裝備（SZ300875，股價45.30元，市值45.23億元）選擇跨界并購，將目光投向了炙手可熱的新材料領(lǐng)域。

9月16日晚間，捷強裝備公告，公司于當天與武漢市碳翁科技有限公司（以下簡稱武漢碳翁）簽署協(xié)議，擬以4690萬元現(xiàn)金收購其持有的山東碳尋新材料有限公司（以下簡稱山東碳尋）51%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至評估基準日2025年5月31日，標的公司山東碳尋的凈資產(chǎn)賬面價值為586.32萬元，而采用收益法評估的價值達1.03億元，評估增值率為1656.72%。交易背后，轉(zhuǎn)讓方武漢碳翁也給出了業(yè)績承諾：確保山東碳尋在2025年至2027年的3個年度內(nèi)，累計實現(xiàn)凈利潤不低于5500萬元。

對于主營業(yè)務(wù)為核生化安全裝備的捷強裝備而言，此次收購是一次大刀闊斧的跨界嘗試。在今年上半年業(yè)績同比大幅下滑的背景下，通過并購切入目前主要產(chǎn)品為碳納米管導電漿料的納米級碳材料賽道，寄托了公司尋求新利潤增長點、提升整體競爭力的厚望。然而，跨界經(jīng)營的背后，也潛藏著市場不確定性、業(yè)務(wù)整合、人才儲備不足等多重風險。

溢價率高達1656.72%

根據(jù)公告，捷強裝備于2025年9月15日召開董事會，審議通過了此次收購議案。

交易完成后，山東碳尋將成為捷強裝備的控股子公司，并被納入合并報表范圍。

公告顯示，截至2025年5月31日，山東碳尋的總資產(chǎn)賬面價值為10304.55萬元，凈資產(chǎn)為586.32萬元。

評估機構(gòu)采用了收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種方法進行評估。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估時，標的公司的評估價值為694.76萬元，增值率為18.49%；采用收益法評估時，標的公司評估價值高達1.03億元，評估增值9713.68萬元，增值率達1656.72%。

捷強裝備在公告中表示，鑒于本次評估目的更看重的是被評估單位未來的經(jīng)營狀況和未來獲利能力，采用收益法評估已基本合理地考慮了企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、收益現(xiàn)金流、風險等因素，收益法評估值能夠客觀、全面地反映被評估單位的市場價值。因此，收益法的結(jié)果更適用于本次評估目的，本次評估結(jié)論采用收益法評估結(jié)果。

高估值背后，是山東碳尋展現(xiàn)出的強勁增長勢頭。作為一家成立于2023年7月的新材料公司，山東碳尋主要從事納米級碳材料及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，目前核心產(chǎn)品為碳納米管導電漿料。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，山東碳尋2024年營業(yè)收入為1765.27萬元，凈利潤為85.79萬元。進入2025年，公司業(yè)績迎來爆發(fā)式增長，僅1~5月公司就實現(xiàn)營業(yè)收入6410.03萬元，凈利潤更是達到了612.00萬元，遠超去年全年水平。

值得注意的是，為了支撐高估值并保障上市公司利益，本次交易設(shè)置了業(yè)績承諾。轉(zhuǎn)讓方武漢碳翁承諾，山東碳尋在2025年度、2026年度及2027年度的業(yè)績承諾期內(nèi)，應(yīng)累計實現(xiàn)5500萬元的凈利潤，且承諾期內(nèi)任一年度的凈利潤不得為負。若未能達成業(yè)績目標，武漢碳翁需向捷強裝備進行現(xiàn)金補償。

押注新材料賽道

對于深耕核生化安全裝備領(lǐng)域的捷強裝備而言，此次收購是一次大膽的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)布局。

捷強裝備的主要業(yè)務(wù)涵蓋核輻射監(jiān)測設(shè)備、生物檢測設(shè)備以及核生化洗消裝備的核心系統(tǒng)等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于環(huán)保、醫(yī)療、消防、核工業(yè)等多個領(lǐng)域。然而，公司的傳統(tǒng)主業(yè)正面臨增長瓶頸。

2025年半年報顯示，盡管報告期內(nèi)公司營業(yè)收入同比微增1.44%至1.07億元，但歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，為-868.66萬元，與上年同期的盈利124.34萬元相比，大幅下滑798.61%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年上半年，捷強裝備核心產(chǎn)品之一的液壓動力系統(tǒng)銷售收入同比銳減89.11%，成為拖累業(yè)績的重要因素之一。主營業(yè)務(wù)盈利能力下滑，或是促使捷強裝備下決心跨界尋求新增長點的主要原因。

捷強裝備在9月16日晚間公告中明確表示，本次交易是基于公司對標的公司及納米級碳材料領(lǐng)域的前沿方向進行充分調(diào)研和評估所作出的決策，有利于公司擴大收入規(guī)模、增強盈利能力，有利于整合公司與標的公司的資源和優(yōu)勢，實現(xiàn)資源共享、共同發(fā)展，符合公司目前實際經(jīng)營情況和未來發(fā)展需要。

不過，捷強裝備在公告中也提示了本次跨界收購面臨的多個風險。首先是開展新業(yè)務(wù)的跨界風險，由于主營業(yè)務(wù)與標的公司處于不同領(lǐng)域，公司將面臨全新挑戰(zhàn)，未來經(jīng)營存在較大不確定性。其次，新材料行業(yè)受政策、行業(yè)周期、競爭格局等多重因素影響，市場不確定性風險較高。此外，公告還提及原材料采購集中度偏高、專業(yè)人才儲備不足、業(yè)績承諾無法實現(xiàn)、收購后整合等風險。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝（資料圖）