每經記者｜任飛    每經編輯｜彭水萍    

5月27日，多家基金公司發布公告稱，終止民商基金銷售（上海）有限公司（以下簡稱民商基金）辦理對應公司旗下基金相關業務。加上前不久部分公司發布的相關終止合作公告，東吳基金、銀華基金、華泰柏瑞基金、德邦基金等公募機構已與民商基金終止或即將終止合作。

《每日經濟新聞》記者注意到，2025年以來，陸續有不少代銷公司被基金公司終止合作或暫停合作，包括宜信普澤（北京）基金銷售有限公司、廈門市鑫鼎盛控股有限公司、上海凱石財富基金銷售有限公司等代銷公司也有類似情形。值得注意的是，這些代銷公司并非尾部企業，最新的代銷基金數量普遍都在1000只以上，有些合作的基金公司多達90家。代銷市場競爭加劇，對此類機構的經營格局有所影響。

多家公募與民商基金“分手”

民商基金是一家成立于2016年的公司，于2017年10月獲得證監會基金銷售牌照，是一家由銀行業專業人士發起成立的基金銷售公司。公司官網顯示，民商基金以資產管理為體，以機構和個人投資者財富管理為翼，將業務聚焦于資產管理與財富管理兩個方面。

Wind（萬得）統計顯示，截至5月26日，民商基金代銷基金數量為2753只，代銷基金公司的數量有72家。

5月27日，多家公募機構公告終止民商基金辦理旗下基金相關業務，5月以來，陸續有德邦基金、銀華基金、東吳基金等機構宣布終止或即將終止與民商基金合作。

多家基金公司在公告中提到，為維護投資者利益，經與民商基金協商一致，終止其辦理公司旗下基金認購、申購、定期定額投資及轉換等相關銷售業務。

從終止合作的時間來看，有的將于5月底正式終止合作，有的則在6月終止合作。因此，現階段公告的內容顯示，許多基金公司暫未完全與民商基金終止合作，投資人已通過民商基金持有的基金份額將統一轉托管至各公司直銷渠道，投資人后續可以通過各公司直銷渠道辦理基金交易業務。

基金直銷即基金公司直接銷售自己的產品，可理解為“專賣店”，基金代銷公司是銷售多家基金公司產品的平臺，如同“大型超市”。民商基金是一家獨立第三方基金銷售機構，通過與基金公司合作代銷業務，此類機構往往在選擇及優惠方面更勝一籌。

《每日經濟新聞》記者注意到，公募機構與類似公司終止合作的情況并不少見，此前包括宜信普澤（北京）基金銷售有限公司、廈門市鑫鼎盛控股有限公司、上海凱石財富基金銷售有限公司等代銷公司也有類似情形。

基金代銷市場大浪淘沙

民商基金遭公募機構解約是目前代銷公司境遇的一個縮影，體現在業務方面，頻頻受到來自合作方的暫停合作或完全解約。雖然有些機構是因為被監管部門處罰而被合作方解約，但未受到處罰而被合作方叫停合作的也不在少數。

換言之，在基金公司解約基金代銷公司的眾多原因中，經營違規僅是其中之一。從全市場發生的其他情況來看，與經營違規相比，代銷公司由于銷售量低下遭遇基金公司解約則更為常見。

《每日經濟新聞》記者注意到，此前，有多家基金公司宣布，終止中民財富基金銷售有限公司（以下簡稱中民財富）辦理旗下基金相關銷售業務。喜鵲財富也是此前基金公司密集解約的對象。除了中民財富、喜鵲財富，還有中植基金、中期時代、北京增財基金銷售公司、深圳市金斧子基金銷售有限公司等基金代銷公司遭遇基金公司解約。

雖然從代銷的成績來看，這些代銷公司的銷售數量較少，可以說是代銷行業的尾部企業。然而，包括民商基金在內，近期一些被公募機構取消代銷合作的機構里面，許多都是代銷行業的中間力量，雖然不是頭部機構，但代銷的基金數量、合作的基金公司數量并不算少。

如前述宜信普澤（北京）基金銷售有限公司，Wind統計顯示，截至5月26日，其代銷基金數量為6224只，代銷基金公司的數量有90家；上海凱石財富基金銷售有限公司代銷基金數量有2405只，代銷基金公司的數量有62家；廈門市鑫鼎盛控股有限公司代銷基金的數量有1414只，代銷基金公司的數量有36家。

可見，擁有龐大客戶群體的一眾代銷公司也不一定能夠“躺贏”，再加上銷售量持續下降，一些尾部代銷公司就更難取得基金公司的長期合作。此外，還有一些代銷公司主動注銷了代銷資格，以這樣的方式退出了市場。

有分析指出，獨立基金代銷市場發展到如今，競爭已相當激烈，頭部效應突出。頭部機構除了具備先發優勢之外，還具備較強的資源協同優勢。不具備這些優勢的中小代銷公司，僅依靠傳統的代銷業務已很難在市場上立足，主動退出也不失為不錯的選擇。

封面圖片來源：視覺中國