每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜陳俊杰    

8月26日晚間，可控核聚變概念牛股合鍛智能（603011.SH，股價16.82元，市值83.16億元）發布2025年半年報。報告期內，公司實現總營業收入9.82億元，同比增長8.23%，實現歸母凈利潤951.31萬元，同比減少11.39%。

真空室是可控核聚變裝置中的核心部件之一，合鍛智能2024年參與合肥BEST項目真空室偏濾器項目研制工作。2025年3月至5月期間，受可控核聚變技術進展及項目啟動影響，市場對可控核聚變技術商業化前景充滿期待，公司股價多次異動，成為板塊龍頭股。不過，報告期內，投入可控聚變行業尚未給公司帶來顯著業績增長。

2025年上半年增收不增利

合鍛智能主要以高端成形裝備和智能分選設備為主業，為客戶提供包括液壓機、機械壓力機、色選機、聚變堆核心零部件尖端制造、智能化集成控制及新材料等產品和服務。

其中，高端成形機床應用于汽車、家電、鍛造、船舶、交通、航空航天、石化、電子等領域。智能光電分選設備主要用于大米、雜糧、茶葉等傳統農產品以及塑料、礦石、煤炭等新興工業品領域。

可控聚變堆核心零部件方面，今年6月，合鍛智能在互動平臺對投資者稱，2024年，公司中標聚變新能（安徽）有限公司（以下簡稱聚變新能）發包的BEST真空室項目#1—4段，總項目中標金額2.09億元。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，報告期內，投入可控聚變行業尚未給公司帶來顯著業績增長。從收入結構看，色選機收入依然為營收重要組成部分。上半年，公司色選機實現營收4.89億元，液壓機實現營收3.04億元，機壓機實現營收1.46億元，三者收入合計占營收比重在95%以上。公司其他產品實現營收763.96萬元。

2025年上半年，合鍛智能出現了增收不增利的情況。報告期內，公司實現總營業收入9.82億元，同比增長8.23%；實現歸母凈利潤951.31萬元，同比減少11.39%。

參與可控聚變堆核心部件制造

面對國內重大工程、重大項目、重大裝置的建造需求，合鍛智能將投向尖端制造作為發展方向之一，聚焦于可控聚變堆核心部件制造和可控聚變堆安裝工程等項目。

根據半年報，公司董事長嚴建文擔任聚變產業聯合會理事長，受聘為聚變產業聯合會總工藝師，同時擔任聚變新能董事長及合肥綜合性國家科學中心能源研究院執行院長。

合鍛智能稱，報告期內，公司聚變堆、真空室等核心部件的制造工作進展順利。5月19日，完成了“BEST真空室首批重力支撐”交付；攻克“卡脖子”難題，率先實現聚變堆Inconel 718超級螺栓100%自主研制；首套真空室扇區制造進展順利，已經進入最終成環準備階段。參與BEST真空室偏濾器及包層項目研制工作，對偏濾器及包層制造工藝進行了深度開發，在偏濾器及包層預研工作中承擔了重要角色。“聚變堆真空室精準成型及高性能焊接關鍵技術研究”項目正式啟動。

不過，當前可控核聚變產業尚處于早期發展階段，商業公司相關業務尚未形成穩定盈利模式。合鍛智能稱，可控核聚變行業當前已進入工程可行性驗證階段，Q值（可控核聚變反應能量效率的關鍵衡量指標）突破有望引爆商業化革命。

據全球咨詢公司The Business Research Company統計，2024年全球可控核聚變市場規模為3314.9億美元，并預計以5.9%的增速到2025年達3511.1億美元。未來，由于私營部門投資、全球能源轉型、技術成熟、研發舉措以及政策和監管支持，可控核聚變市場將繼續強勁增長，預計以8.1%的復合年增長率到2029年增長至4795億美元。

可控核聚變行業正在吸引新的融資。根據聚變工業協會報告，2024年全球可控核聚變行業吸引投資超過71億美元。美國三大可控核聚變公司CFS、TAE、Helion合計融資達43億美元，微軟已與Helion簽署協議，計劃2028年起采購聚變電力。中國聚變新能注冊資本增至145億元，星環聚能、能量奇點等初創企業均獲數億元融資。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝